受国际金融危机的影响，在当前保增长的三驾马车中，短期能够较快地拉动经济的只有投资了。在我国的投资结构中，民间投资占了70%以上。与每年十多万亿的民间投资相比，政府即将出台的两年共四万亿的投资还是小头。而且，如果没有民间投资的配合，没有民间资金调整投资方向，我们促内需、调结构的任务也难以完成。然而，从近几个月的发展趋势来看，今年民间投资形势不容乐观。为应对突如其来的危机，民营企业都在准备过冬，都在现金为王。

那么，在当前的情况下，如何才能大规模地拉动民间投资呢？

一、 改变四万亿的投资思路

首先要改变政府四万亿投资的思路。这段时间各地政府都非常积极地纷纷报项目。据说现在报的项目已经超过18万亿了。如何衡量这四万亿的投资成功与否，要有新的思路。

在紧急情况下政府扩张性的财政政策导致的投资，跟一般情况下政府的投资的意义与方式都有所不同。对在正常情况下的政府投资来说，每一个项目要求它有回报，回报还不能太低。但是在紧急情况下投资的绩效更应该从宏观面来判断。

从这个意义出发，凯恩斯在建议美国政府如何走出１９２９年大衰退时， 建议政府雇一批人到郊区去挖山洞，把山洞挖好了以后，再雇另一批人去把那个山洞填起来。通过这种办法给这两批人发工资消费，消费增加以后慢慢经济就能启动起来。

现任美国联邦储备银行行长伯南克，是一个非常著名的学者。他的学术成就集中在一个问题上：为什么会发生1929年经济危机，如何解决这类危机。在他当教授的时候有人问他，你如果是1929年时的美国联邦储备银行行长，你应该采取什么措施呢？他说我就会租一批直升飞机，上面放满了美元，然后到大城市上空去把美元往下撒。老百姓检到美元去消费，经济也可以慢慢启动起来。

这些建议都好像是在开玩笑，但事实上它包含了很深刻的道理。在以拯救危机为主的投资中，政府的投资是不能仅考虑项目本身的回报如何的，而是主要考虑对宏观经济的影响。就项目本身的回报来说，挖了山洞又把洞填上，用直升飞机往下撒钱有什么回报？这个项目本身没有高回报，但是考虑的是宏观回报，国家处于危机中，需要宏观经济恢复增长。

在97、98年的时候，我们用的积极财政政策投了很多高速公路，很多基础设施，慢慢把中国经济带出了经济危机，取得很好的效果。而恰好当时高速公路本身的投资回报也比较高。所以，是一个一举两得的事情。

但是，如果今天我们还在用同样的投资方式，就不一定能有很好的效果。在相当多地方高速公路已经接近饱和了，港口也有点略微过剩。这时候再在这些领域投资，对经济拉动作用是有限的。或者反过来说，同样的一笔钱，如果用得更到位一些，它对经济的拉动、对就业的拉动会超出再去修高速公路，修更多的基础设施。

对这４万亿要有一个新思路。 当前启动中国经济的关键在于拉动民间投资与民间消费。因此，看这4万亿能拉动多少民间投资与消费，是评价这四万亿的最好绩效评估标准。

二、 改变四万亿的投资方式

如果把这4万亿的绩效定位在这个标准上，有关部门在审批项目上，应该有一些改变。比如说对现在有18万亿的投资申请，国家发改委应该批哪些项目呢？应该看哪个项目拉动民间投资与消费最多，在其它条件相同的情况下，就先批这样的项目。这就给地方政府发出非常强烈的信号，只有能大量拉动民间投资与消费的项目才能被批准上马。

投资的方式也要发生变化。政府可以更多地通过贴息，补贴的方式，合作的方式，与民间资金共同地投项目。　这样才能四两拨千斤，用少量的政府资金把民间投资调动起来。现在有很多项目，民间为什么不愿意投？原因是回报率比较低。比如说，我国发展的短板领域，中小企业、农业、农村、环保、节能、社会发展等等，都急需大量投资。但民间资本不愿意投到那些领域，因为回报不太高。银行也不愿意给这样的项目贷款，因为回报不高的项目，可能会出现坏账。

这时怎么办呢？政府可以自己投资这些项目。　如果换一种思路，去补助民间资金来投资这些经济与社会发展的短板领域，让在这些领域的项目投资回报率能达到或略高于社会平均水平。很多民营企业现在到处找不到投资机会，找不到发展机会，他们就可能愿意把大量的钱往这里放。有了政府的补贴之后，投资回报比较高。银行也敢往里贷款。这样政府用少量的钱即可调动起大量的民间资金，又可加快科学发展观的落实，使经济与社会发展更为和谐。

三、 开放更多的民间投资新领域

除了这些之外，还有什么更多办法来调动民间的投资呢？我建议加速开放本来就应该让民间投资的领域，例如金融、通信、石油能源、基础设施领域等等。

十六大、十七大的文件均指出，凡是允许外资投资领域都允许民营企业来投。国有资本要逐渐退出竞争领域。像金融领域的银行、保险、证券等都是竞争领域，外国资金也在大量地投资这些领域。所以，我们应该更快地对民营资本开放这些领域。现在并不是民间没有钱，是有钱不敢投，在他们传统投资领域现在的回报不高，风险比较大。民间资金不愿意更多的投入。

但是在一些民间资金长期被排斥在外的领域，民间投资实际上是有很大潜力的。例如，在中国人民银行和银监会的大力推动下，近两年在全国范围内开展了小额贷款公司的试点。小额贷款公司是一个用股东自己的资本金，给农户与小企业贷款的模式。就是在金融领域向民间资金开了这么一个小小的口子，在各个行业投资急剧下滑的情况下，当前民间投资的一个最大的亮点就是小额贷款公司。本来一个小额贷款公司一两百万就可以注册，现在很多地方都被迫地把门槛提到5000万甚至上亿，不然申请的人太多，竞争太强。

例如，　重庆市已批准设立五十家小额贷款公司。目前共有一百余家公司要求来重庆开办小额贷款公司，其中有七成资金来自沿海民营企业。　现在各地正在开展小额贷款公司试点工作，我个人觉得可以让更多的额贷款公司出现，对国家来说，对社会来说，这是没有很大风险的。因为它不准吸收存款，如果它失败了，那是股东赔自己的钱，对国家来说，对社会来说是没有很大风险的。

如果一个县有两个以上的小额贷款公司，全国1600多个县就可以有3200多个小额贷款公司。以每个公司3000万的资本金，就可以很快地调动1000多亿的民间资本直接注入中小企业，带动一大批就业。如果城市也允许每个市辖区办两个这样的贷款公司，以800个区计算，把门槛定的更高一些，又可以有上千亿的民间投资能够调动起来。

另外一个当前可以大量调动民间投资的方式为创业投资引导资金。中小企业的融资，除了从银行融资之外，还有另外一个非常重要的领域，就是通过风险投资、创业投资等股权融资方式。国际经验证明，　在发展的初期，民间资本对创业投资、风险投资经验缺乏、信心不足，需要政府引导。例如，　从2006年开始，苏州工业园政府创办了投资引导资金，政府投入10%、20%，由民间出80%、90%的资金来共同成立这样一个风险投资或者中小企业投资基金。政府的10%、20%的资金进入，可以调动民间80%、90%的资金进来。这对发展中小企业长期的股权融资特别有意义。最近中央政府准备拿出1000亿来成立投资引导资金。这1000亿如果按1：10，就可以调动9000亿的民间投资投入到中小企业中去，起到四两拨千金的作用。各地政府可以仿效这种方式，把投资引导基金做得更大一些。

如果同时能够把深圳的创业板尽快地推出，　就能解决风险投资的退出问题，更多的民间资金就会投入到风险投资与创业投资中，继而投入到国家急需发展的中小企业中。

总之，要使中国经济在全球一片萧条的环境下保持一个较快的增长速度，国家除了要再次启动积极的财政政策之外，　如上所述，　更要加快改革，加快对内开放。　这样就可以事半功倍，用少量的政府资金，调动起大量的民间资金来。　这不但可以保增长，促内需，　更可以真正的把经济与社会发展中扭曲的结构调整过来，使中国经济保持一个长期稳定的发展。