每经实习记者  张玮  发自北京

2530亿，10月新增信贷创年内新低，贷款额远低于先前预期，这是否意味着货币政策出现调整变化？中国发展研究基金会副秘书长汤敏在接受《每日经济新闻》专访时表示，个把月的信贷减速并不能说明货币政策的变化，他认为，目前整个的通胀率还比较低，在短期内会并没有加息或者提高存款准备金的可能。

信贷数据不是以每月来衡量的

NBD：10月份新增贷款远低于市场预期，仅为2530亿，比9月份大幅降低，经济强劲复苏的背景下，信贷的大幅减速更使市场对监管层发出的信号进行揣测，如何看待本月的信贷数据？

汤敏：新增贷款数据并不是以每月来衡量的，而是以一年来算的，比如说，今年计划贷款5万亿，每个月会根据不同的需要和经济情况来发放不同额度的贷款，即使在过去，也没有规定说平均每个月发放多少。今年上半年，包括前几个月贷款发放比较多，今后几个月就会相对少一些，否则10万亿都打不住，可能会更多。

其实，个把月的信贷减速并不能说明货币政策的变化，只能说前几个月贷款发得过多了，速度要慢下来，或者对整个银行体系来说，银行资本金受到限制，自身受到一些制约，银行的新增贷款会相对减少。

我觉得目前信贷减速不能表示我们的货币政策有什么变化，更何况，货币政策主要指的是货币发行，主要是广义货币，并不完全指的是货币的新增贷款投放。

信贷的减速并不是监管层的信号所造成的，而是商业银行觉得今年贷款贷得差不多了，或者说不愿意再进一步放宽贷款了。

举个例子，目前房地产的贷款政策还正在酝酿，到目前为止，还没有具体的政策出台，但个别银行已经开始采取较紧缩的房贷政策。这并不是监管当局的问题，而是银行从自身的运作和商业的角度出发，到年底存在控制信贷规模增长的需要。

明年货币政策或向民企倾斜

NBD：今年以来，宽松的货币政策在带来充裕流动性的同时，也引发了市场对于通胀的预期，对未来的货币政策以及政策的侧重点，你如何看？

汤敏：现在我国的通胀水平还是很低，到目前为止还是负增长，由于整个的生产过剩还存在，今年的投资目前正刚刚开始，所以总体来说，目前的通胀压力并不是很大，我认为，在半年内或者一年内较高的通胀风险不会很大。

同时，由于目前整个的通胀率还比较低，我看不出来在短期内会有加息或者提高存款准备金的可能，至于明年上半年的会否会实施这些措施，我觉得可能性比较小，得视明年下半年的发展情况而定。

从国家目前讲的来看，货币政策肯定不会收，但会不会进一步放宽就不一定了，我想大概还是会保持目前这种适度宽松的态势。如果通胀上升更快一些，货币政策会更中性一些，这种可能性也是存在的。

关于明年的货币政策，我认为还会保持适应宽松的货币政策，同时，我个人觉得，货币政策的侧重点会向民营企业、中小企业倾斜，因为今年的政策向基础设施建设、向国企的倾斜是非常明显的，明年的货币政策应该更鼓励银行向民营企业、中小企业以及民生领域进行贷款。

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